億光Q2可能回溫;但幅度估有限

LED封裝大廠億光2016年第一季受到淡季、LED跌價及春節(jié)影響，使得單季營收可能低于上季及2015年同期。預(yù)期第二季可能好轉(zhuǎn)，但因手機(jī)產(chǎn)品和電視背光動能都有限，照明雖持續(xù)成長、價格卻仍有壓，估計回升幅度不大。

預(yù)期億光2016年背光業(yè)務(wù)要比2015年成長可能難度頗高。因為智慧型手機(jī)市場動能趨緩、電視需求有平靜，加上LED在電視背光使用量持續(xù)減少，估計背光產(chǎn)品出貨可能平穩(wěn)或小幅下滑。照明產(chǎn)品出貨雖可望保持兩位數(shù)成長，但產(chǎn)品價格有壓，獲利貢獻(xiàn)還要看產(chǎn)品組合。

至于紅外線業(yè)務(wù)在穿戴裝置應(yīng)用支撐下，預(yù)期2016年表現(xiàn)持平或小幅成長。另外，照明專案方面，外傳億光2016年可能有機(jī)會取得部分臺灣路燈標(biāo)案，惟營收認(rèn)列時間點(diǎn)還須觀察。

因應(yīng)新產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展，億光銅鑼新廠預(yù)計將在2016年內(nèi)導(dǎo)入量產(chǎn)，未來車用照明、戶外照明、情境照明、品牌燈具大多都將在臺灣土城、苑里、銅鑼工廠生產(chǎn)，大宗代工在廣州、蘇州生產(chǎn)。預(yù)估2016年照明比重近3成、背光比重估20%-25%，不可見光約15%-20%、其他應(yīng)用約3成內(nèi)。

億光2015年第四季營收來到74.4億元(新臺幣，下同)、季增約5 %、年減約8%。法人估單季每股盈余約1元左右。2015年營收約288.19億元、年減5.86%，全年EPS估約4元、年減約2成，但仍是近5年次高。2016年1-2月累計營收約45.13億元、年減4.84%。推估第一季營收可能低于上季及2015年同期。

新世紀(jì)去年每股虧5.75元 Q2回溫

LED磊晶廠新世紀(jì)公布去年度綜合損益，全年營收25.6億元，較2014年的40.57億元下滑49.22%。全年每股虧損來到5.75元，與2014全年小賺0.38元相比，由盈轉(zhuǎn)虧。換算新世紀(jì)去年第四季每股虧損2.98元。

LED產(chǎn)業(yè)去年受到照明瘋狂跌價、背光需求飽和的雙重打擊，上游磊晶廠苦不堪言。繼磊晶龍頭晶電公布去年每股虧損2.81元后，位居臺廠磊晶二哥的新世紀(jì)也落入重災(zāi)區(qū)。

新世紀(jì)表示，去年虧損擴(kuò)大，主要是發(fā)生兩筆一次性損失。首先是淘汰老舊磊晶機(jī)臺，提列資產(chǎn)減損2億;其次是打銷庫存損失，去年晶粒跌價幅度大，銷售庫存認(rèn)列了6.5億元損失。目前庫存水位已順利下降，較去年同期減少4成。

新世紀(jì)指出，進(jìn)入第二季，營運(yùn)開始出現(xiàn)回溫。今年目標(biāo)是沖刺晶圓級封裝(CSP)新產(chǎn)品的業(yè)績，力拼提升毛利率。新世紀(jì)目前已爭取到中國的車燈市場客戶，今年將陸續(xù)出貨;CSP終端應(yīng)用另包括商用照明如探照燈、特殊照明如手電筒等，市況都有回溫跡象。同時今年新增國際一線磊晶大廠的覆晶代工業(yè)務(wù)，預(yù)計第二季營收可季增1成以上。

受惠于LED與車用照明，光寶科2015 EPS達(dá)3.11元 YoY 12%

光寶科技25日舉行2015年第四季法說會，受惠電源管理系統(tǒng)、光電產(chǎn)品與儲存設(shè)備使用在云端運(yùn)算、LED照明及行動裝置等應(yīng)用需求提升，第四季營業(yè)額為577.5億元，季增3%。受惠于有效的供應(yīng)鏈管理及營運(yùn)效率改善，第四季稅后純益為25.1億元，每股凈利達(dá)1.08元，創(chuàng)8季以來新高;銷貨毛利率和營業(yè)利潤率分別為13.8%及5.1%，年增2.9%及2.7%。

受惠于電源管理系統(tǒng)、光電產(chǎn)品等應(yīng)用在云端、LED照明及游戲機(jī)等市場成長，以及手機(jī)相關(guān)事業(yè)營運(yùn)績效改善，光寶科技2015年全球合并總營收為2，169.3億元，毛利率和營業(yè)利潤率分別為13%及4%，年增0.8%及0.9%;稅后純益為72.23億元，每股凈利為3.11元，年增率12%。透過積極的營運(yùn)資金管理，加上營運(yùn)活動所產(chǎn)生自由現(xiàn)金凈流入，當(dāng)季之凈現(xiàn)金部位大幅攀升至267億元。

展望2016年，在聚焦獲利、穩(wěn)健營運(yùn)基礎(chǔ)上，持續(xù)強(qiáng)化集團(tuán)整合資源與營運(yùn)效率，使云端運(yùn)算、LED元件與照明及手機(jī)相關(guān)事業(yè)營運(yùn)績效改善，成為2016年成長動能與獲利主軸外，集團(tuán)轉(zhuǎn)型將積極朝向云端、LED照明、車電、生醫(yī)與工業(yè)自動化等五大IoT應(yīng)用領(lǐng)域拓展。

客戶產(chǎn)能受損，榮創(chuàng)Q1業(yè)績估下滑

LED大廠榮創(chuàng)去年受到面板景氣修正及LED供給過剩、產(chǎn)品跌價影響，營收衰退13%，法人估每股盈余約2元左右、年減估約3成。2016年第一季受到產(chǎn)業(yè)淡季、過年及最大客戶群創(chuàng)產(chǎn)能因地震受損影響，繼2月營收走低，初估3月回升仍有限，首季業(yè)績估低于上季及去年同期。

目前榮創(chuàng)產(chǎn)品仍以背光比較較高，原本預(yù)期在集團(tuán)資源支持下，加上與日亞化技術(shù)合作有利于高階封裝產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展，2016年營收還有機(jī)會小幅增長。但考量LED供過于求、產(chǎn)品價格及競爭嚴(yán)峻、面板景氣亦持續(xù)修正，挑戰(zhàn)可能增強(qiáng)。

榮創(chuàng)為鴻海集團(tuán)旗下LED封裝大廠，產(chǎn)品包括LED封裝元件，兩大股東為鴻海集團(tuán)和日亞Nichia，主要客戶包括群創(chuàng)及日/韓、中國廠商。其中背光產(chǎn)品營收比重近9成，包括車用/照明等其他應(yīng)用比重約1成。

受到景氣修正、LED跌價、產(chǎn)業(yè)競爭影響，榮創(chuàng)2015年營收衰退，獲利估亦下滑。2016年第一季因傳統(tǒng)淡季、農(nóng)歷春節(jié)、主要客戶產(chǎn)能遭地震沖擊導(dǎo)致拉貨減少，估計營收可能低于上季及去年同期。

榮創(chuàng)2015年第四季營收約15.1億元、季增近1%、年減約23%，法人估單季毛利率15%-16%，單季EPS估約0.3元左右。累計2015營收約61.76億元、年減13%，毛利率估16%上下、EPS估約2元、年減估約3成。

繼1月營收回升到5.57億元，2月回落至3.13億元、月減43.88%、年減37.8%，累計1-2月營收為8.7億元、年減23.45%。推估3月營收略增，第一季營收估季減10%-15%、年減估逾2成。

隆達(dá)Q1仍偏淡;今年力拼毛利率提升

LED大廠隆達(dá)電子2015年第三季營收下滑、本業(yè)轉(zhuǎn)虧，第四季營收約36.11億元，季增2.6%，年增8.4%。毛利率約10.46%，營業(yè)利益300萬元、營業(yè)利益率0.07%，本業(yè)轉(zhuǎn)盈，單季稅后凈利3300萬元，每股盈余0.05元，保住獲利，但為近7季低點(diǎn)。

2015年營收約142.3億元、年減約2%，毛利率約11.2%，營業(yè)利益1.31億元、稅后凈利2.75億元、每股盈余0.45元，年減62%。董事會通過將以資本公積及盈余配發(fā)現(xiàn)金股利0.625元。

今年2月營收降到10億元、月減14.9%、年減4.9%，創(chuàng)下近兩年單月新低。累計前兩個月營收為21.79億元、年減6.2%。預(yù)估3月營收回升。第一季營收估約33億元附近、季減估近1成或以內(nèi)、年減估個位數(shù)幅度。

展望2016年，盡管LED價格競爭持續(xù)，第一季因淡季影響、營運(yùn)仍處低迷，但公司積極改善產(chǎn)品組合、推廣照明燈具及高技術(shù)含量背光產(chǎn)品、布局車用、紫外線等新應(yīng)用領(lǐng)域，加上今年背光和照明都有新客戶加入，同時折舊減少、成本降低，法人預(yù)估今年毛利率可望較去年提升。

艾笛森Q1落底/Q2回溫

艾笛森去年因產(chǎn)業(yè)修正及LED跌價，加上產(chǎn)品業(yè)務(wù)及客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，造成下半年旺季不旺，2015年可能是連續(xù)第三年虧損。預(yù)期第一季在農(nóng)歷春節(jié)影響下、營運(yùn)可能落底，隨著新客戶加入、照明旺季來臨，第二季可望回溫，同時照明模組/成品出貨估將成長、比重亦將拉升，對于毛利率應(yīng)有正面助益。

2015年前三季累計營收為26.84億元、年減17%，毛利率13.6%、年減0.3個百分點(diǎn)，營業(yè)損失1000萬元，稅后虧損900萬元，每股虧損0.07元。去年第四季營收約7.2億元、季減7%、年增近9%，排除業(yè)外因素，本業(yè)估續(xù)虧。全年營收約34.02億元、年增15.5%，稅后可能連續(xù)第三年虧損。

今年1月份營收回升到2.45億元、月增15.3%，但年減26.24%。預(yù)估第一季營收約在7億元附近、季減估個位數(shù)幅度、年減估逾2成。

展望2016年，公司今年以改善毛利率和損益表現(xiàn)為優(yōu)先，目標(biāo)要進(jìn)一步拉高專業(yè)照明及商用照明市場的模組/成品出貨比重。預(yù)期第一季可能是谷底，隨著新客戶加入、模組/成品出貨加溫、照明旺季來臨，第二季可望回升。

東貝力拓照明事業(yè)，預(yù)期Q2營運(yùn)加溫

LED封裝大廠東貝光電今年2月份合并營收降到5億元、月減33%、年減2成，主因是農(nóng)歷年假造成工作天數(shù)較少所致。隨著時序漸入照明旺季，公司在照明產(chǎn)品線及歐洲通路布局更加完整，加上內(nèi)部產(chǎn)品調(diào)整效益逐步顯現(xiàn)，預(yù)期第二季營運(yùn)加溫。

受到照明新產(chǎn)品出貨及歐系新客戶陸續(xù)加入，東貝2015年下半年營運(yùn)回溫，其中12月營收創(chuàng)下自5月以來近8個月新高，整體第四季營收季增近22%。今(2016)年2月份盡管因過年影響導(dǎo)致營收下滑，但3月又會回升。據(jù)悉日前德國法蘭克福照明展又接獲新客戶，在新產(chǎn)品量產(chǎn)及新客戶加入下，加上時序步入照明旺季，預(yù)期第二季將優(yōu)于上季。

東貝2015年第四季營收約20億元、季增25%、年減14%，估計本業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于上季。累計2015年營收約80.93億元、年減10.2%，法人估EPS約0.8元左右、年減估3成。預(yù)期今年2月營收降到5億元、月減33%、年減20%，累計前兩個月營收約12.4億元、年減16%。預(yù)期3月營收回升，第一季營收估季減1成內(nèi)、年減估15%-20%。第二季估將優(yōu)于首季。